必赢客手机版官网平台-必赢手机登录网址

?
移动端 微博 微信 收藏 注册 登陆 必赢手机登录网址
当前位置:必赢资讯 > 品牌 > 安踏体育增长空间还有多大?

安踏体育增长空间还有多大?

在安踏的带动下,Amer Sports会否成为“国际版”的FILA,值得投资者长线跟踪及期待。

  近日,体育用品生产商安踏(02020.HK)发布2019财年盈喜,据企业对现有资料初步审阅,今年股东应占溢利同比去年(股东应占溢利约为41亿元)增幅将不少于45%。

  按企业披露,今年其溢利预增的原因主要为安踏品牌及其他品牌产品销售持续,导致收益增长超过35%、经营溢利率因零售业务(毛利率较批发业务高)贡献增加及经营开支比率相对稳定而有所上升,故企业经营溢利同比将取得较大增幅。

  但值得一提的是,该预期并未计入企业分占合营企业Mascot JVCo(Cayman)Limited(企业为Amer Sports Corporation控股企业)的亏损。按企业据获得最新资料预期,预期今年内产生分占合营企业亏损将不超过人民币6.5亿元,其中涉及收购的一次性相关费用不超过2亿元,购买价格分配工作初步结果影响不多于5亿元。

  若计入该分占合营企业亏损,企业股东应占溢利仍将增长不少于30%。

  惟今日开盘后,安踏体育股价至今仍下跌2.24%,暂报74.24港元,成交3.61亿港元,企业最新市值为2006.15亿港元。全年而言,企业股价大体维持上行,至今累计涨幅为101%。

  年内股价大涨一倍且发布年度业绩盈喜之后,“销售火爆”的安踏仍有足够上涨空间吗?

  FILA成企业业绩增长引擎

  截至目前为止,安踏旗下主要品牌有安踏、FILA、FILAKIDS、安踏儿童等,涉及鞋类、必赢及配饰等领域。企业亦通过旗下子企业从事鞋底制造业务。

  据企业十月份公布的第三季零售经营数据显示,第三季度安踏品牌零售额(按零售价值计算)同比取得10%-20%的中段增长;FILA品牌零售金额同比增长50%-55%;其他品牌同比增长30%-35%的增长。

  另外据东兴证券统计,第三季单季而言安踏库销比维持在4-5之间,FILA品牌库销比则维持在5-6之间,两主要品牌三季度零售折扣分别为72折及8折。其中,FILA采用全直营的销售模式,店效为80万/月,渠道相率在行业处于较高水平。

  分品牌而言,上半年安踏、FILA及其他品牌分别实现收入 75.9 亿元、 65.4 亿元、6.8 亿元,同比分别增加18.3%、79.9%、36.2%。当中FILA旗下子品牌lassic、Kids和Fushion系列销售收入同比分别增加 60%、80%、3000%。

  两大品牌安踏及FILA毛利率分别为42.5%及71.5%,同比分别下跌1.6PCT及0.2PCT。其中,安踏品牌出现毛利率下滑,主要是由于企业追求性价比,及给予分销商更多返利以激励分销商升级品牌九代店等原因。

  品牌门店的方面,截至上半年企业共有门店12479家,同比增加10.28%。当中,安踏及FILA的门店数分别为10223家及1788家,分别同比增长5.94%及43.27%

  就企业整体而言,上半年安踏实现收入148.1亿元人民币,同比增加40.3%,主要是由于主要品牌影响力持续提升,收入快速增长。经营利润为42.6亿元,同比增加58.4%;毛利率则为56.1%,同比增加1.8个百分点,两者提升的主要原因均是FILA收入占比提升(FILA产品毛利率较高)。

  同期,企业归母净利则为24.8亿元,同比增加27.7%,主要受利息支出增加及上文提及收购 Amer后分占合资企业亏损影响。

  从企业近几年业绩表现来看,自2018年开始,其营收、利润显著加快。在这背后,定位中高端的FILA品牌为企业实现高速增长为业绩增长的主要驱动力。近两年来,以FILA为主的其他品牌流水一直维持高速增长。去年四个季度,其流水增速均达80%。而从中报及第三季披露数据来看,FILA作为企业增长“火车头”的定位依然不变。

  Amer Sports会是下一个FILA吗?

  由于FILA的数据增长太快,今年七月份,做空机构浑水甚至曾撰文指安踏旗下FILA门店在数量及财务数据上均存在水分。但很快,其质疑就被安踏发布的一系列亮眼的经营数据击碎,股价终于在11月攀上79.9港元的历史新高。

  关于FILA持续取得高速增长,有分析指,其成功原因主要有以下几点:

  首先,品牌定位为时尚、运动及休闲于一体,且产品主要为以必赢为主的中高端时尚运动服饰,与以鞋品为主打的Adidas、Nike及H&M、Zara等大众时尚品牌均形成差异化竞争;

  其次,通过明星代言及跨界合作营销不断强化定位,并借此拓宽消费群体;

  其三,直营经营模式有利于安踏对其门店终端的控制,且相较于Nike等品牌,安踏对FILA的支撑力度更大,其销售渠道亦更具本土化优势。

  最后,在品牌重塑完成后,FILA通过大规模扩大经营规模实现反推营业销售额增长。

  就FILA未来增长而言,中泰证券认为,长期而言随着FILA收入规模的不断提升,其收入增速必然有所放缓,但仍能保持较高速的增长。鉴于FILA在设计及品牌营销方面已建立一定优势,同行业在中高端时尚运动服饰领域短期内仍难对FILA造成威胁。

  而在销售渠道方面,同以子品牌作为对比,阿迪达斯的三叶草门店规模为1000+,而Fila Fusion的经营规模仅为180+。另外,在门店面积、位置等方面,FILA销售渠道仍有较大的优化空间,预期店效可进一步提高。

  另一方面,企业在全球方面亦已有国际化布局的动作。上文提到的Amer Sports即是企业的国际化布局的关键一步。

  去年12月,安踏体育、方源资本、Lululemon创始人Chip Wilson及Tencent组成的投资者财团发起对Amer Sport的要约收购。收购完成后,安踏间接持有其57.95%的股份。Amer Sports旗下产品线覆盖运动服饰、户外装备、健身设备、体育器材等领域,拥有始祖鸟、萨洛蒙等十余个运动户外品牌,且企业已建立较为完善的全球化供应链及销售渠道。

  尽管目前而言,由于收购产生的一次性费用及购买价格分配工作初步结果影响,目前Amer Sports仍未能对企业业绩产生正反馈,但按照企业计划,收购完成后会重新梳理Amer Sports品牌运营,并在五年内将目前低个位数增速提高至10%-15%的水平。

  11月份,安踏发表公告称向四位实行董事、高级管理层团队成员、红杉资本及ZWC资本将出售其持有Amer Sports 5%的权益。其中,四位实行董事将以自有资金合计7120万欧元完成其收购。

  该四名董事此前均直接参与Amer Sports在中国区扩张及业务架构调整,此番自掏腰包入股 Amer Sports,一方面是利益绑定,另一方面亦是企业发展Amer Sports破釜沉舟的决心体现。

  在安踏的带动下,Amer Sports会否成为“国际版”的FILA,值得投资者长线跟踪及期待。

  在近年FILA快速增长,安踏正处于the best of the time,估值亦显著高于历史平均水平,企业最新动态市盈率为37X,但对比目前同行业国内外龙头企业2019年平均41.82X的预期市盈率,该估值仍不算太高。

  况且安踏手上还有业绩增长前景较为确定的FILA及刚完成收购的潜力股Amer Sports,而企业在方兴未艾的运动服饰赛道上亦已建立了一定的品牌优势。结合以上各种因素,安踏或有望在巩固目前优势的基础上,加快向国际运动运动服饰龙头看齐。而其股价亦可能出现像Nike一样业绩、估值较同步持续上行的局面。

来源:格隆汇  

相关文章

乐趣热文

热点专题

    • 上海户外必赢招商
      上海户外必赢招商
    • 上海运动装招商
      上海运动装招商
    • 浙江运动装招商
      浙江运动装招商
    • 北京运动装招商
      北京运动装招商
    • 广东运动装招商
      广东运动装招商
    • 广州运动装招商
      广州运动装招商
    • 深圳运动装招商
      深圳运动装招商
    • 上海运动装加盟
      上海运动装加盟
    • 武汉户外必赢加盟
      武汉户外必赢加盟
    • 河北运动装招商
      河北运动装招商
    • 浙江运动装加盟
      浙江运动装加盟
    • 广东运动装加盟
      广东运动装加盟
    • 广州户外必赢招商
      广州户外必赢招商
    • 广州运动装加盟
      广州运动装加盟
    • 广东户外必赢加盟
      广东户外必赢加盟

    快讯

    热榜

    • 招商
    • 专题
    • 品牌
    • 地区
    • 艺梦来
    • 吉米赛欧
    • 老爷车
    • 美酷思
    • 诺奇
    • 桃花季
    • 诱惑密码
    • 新申
    • 卓娅佳人
    • 丹尼布鲁
    • 爱客
    • 传梭智造
    • 魔法体雕
    • 皇后婴儿
    • RBIGX
    • 形仔
    • 娇诗博
    • 卡地亚
    • 宅三蔻
    • 宝洛莎
    • 鹿王
    • 麦尔
    • 麦尔
    • 比森战狼
    • 比森战狼
    • 戈蔓婷
    • 戈蔓婷
    • 1+2=3
    • CU
    • CU
    • 纽方
    • 37°生活美学
    • 卡熙名品
    • 素芮
    • 蜜西娅
    • 魔斗士
    • 摩凡
    • 莫卡欧
    • 梦依诗
    • 品味
    • 木帛
    • 梦绚尔
    • 皇卡
    • 西瓜王子
    • 惠之良品
    • 五色五图
    • 香影
    • 湘衣铭
    • 雅奴天使
    • 意澳
    • 伊美丽人
    • 波顿
    • Boxing Boy
    • 博英特
    • 博埃卡
    • 杰米熊
    • 中纺标
    • 小积木
    • 欧诗雨
    • ANOTHER ONE女装加盟费
    • 适时雅集
    • 颜诺国际
    • 丽比多
    • 韩菲斯
    • 伊布都
    • 卡度尼
    • 爱戴
    • 创创
    • DerliGalam
    • 曼妮芬
    • 牧柔
    • 旺华
    • 唯简
    • 中纺标
    • 金果果
    • 小积木
    • 底色
    • 袋鼠
    • LIKEBAG
    • 欧森朗
    • 莱特妮丝
    • 欧米媞
    • NICKIE
    • 夏姿绮
    • 线锁
    • 小马嘟嘟
    • 快了丘比
    • 美亚展示
    • ANOTHER ONE
    • TW
    • 绍兴必赢
    • 湖州必赢
    • 嘉兴必赢
    • 温州必赢
    • 宁波必赢
    • 杭州必赢
    • 浙江必赢
    • 扬州必赢
    • 盐城必赢
    • 南通必赢
    • 苏州必赢
    • 常州必赢
    • 无锡必赢
    • 南京必赢
    • 江苏必赢
    • 上海必赢
    • 哈尔滨必赢
    • 黑龙江必赢
    • 葫芦岛必赢
    • 大连必赢
    • 辽宁必赢
    XML 地图 | Sitemap 地图